存儲(chǔ)供應(yīng)+芯片制造雙雙預(yù)警！蘋(píng)果創(chuàng)紀(jì)錄財(cái)報(bào)背后暗藏隱憂

　　蘋(píng)果今天公布了2026財(cái)年首個(gè)財(cái)季的財(cái)報(bào)，季度營(yíng)收達(dá)1437.56億美元，同比增長(zhǎng)16%，凈利潤(rùn)420.97億美元，同比增長(zhǎng)15.9%，創(chuàng)下歷史最佳季度表現(xiàn)，其中iPhone業(yè)務(wù)與服務(wù)業(yè)務(wù)均刷新?tīng)I(yíng)收紀(jì)錄，全球活躍設(shè)備安裝量突破25億臺(tái)。然而這份亮眼業(yè)績(jī)背后，蘋(píng)果正面臨存儲(chǔ)芯片短缺、先進(jìn)制程產(chǎn)能受限的雙重供應(yīng)鏈壓力，第二財(cái)季能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)仍存變數(shù)。

　　全球AI熱潮引發(fā)存儲(chǔ)芯片供需失衡，成為蘋(píng)果首要供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。DRAM與NAND閃存供應(yīng)緊張、價(jià)格飆升，迫使蘋(píng)果將原本半年或一年一期的存儲(chǔ)談判縮短至每季度一次，不確定性大增。目前蘋(píng)果與鎧俠達(dá)成協(xié)議保障了2026年一季度NAND供應(yīng)，但長(zhǎng)期價(jià)格或續(xù)漲；DRAM僅敲定上半年供應(yīng)，下半年仍待協(xié)商。供應(yīng)鏈布局上，蘋(píng)果雖已取得階段性進(jìn)展，但長(zhǎng)期壓力仍未緩解。NAND閃存方面，蘋(píng)果與鎧俠達(dá)成協(xié)議，確保了2026年一季度的充足供應(yīng)，不過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議簽訂后價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。DRAM領(lǐng)域，蘋(píng)果僅與三星、SK海力士完成2026年上半年的供應(yīng)談判，下半年供應(yīng)仍待敲定。

　　天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤指出，蘋(píng)果可通過(guò)吸收存儲(chǔ)價(jià)格上漲成本、犧牲部分豐厚利潤(rùn)的方式，在行業(yè)混亂中擴(kuò)大市場(chǎng)份額，且蘋(píng)果已明確計(jì)劃讓下半年推出的iPhone 18系列盡可能維持起售價(jià)不變，以鞏固用戶基礎(chǔ)，后續(xù)通過(guò)高毛利的服務(wù)業(yè)務(wù)彌補(bǔ)硬件利潤(rùn)損失。除此之外，臺(tái)積電先進(jìn)封裝產(chǎn)能瓶頸是另一大制約。蘋(píng)果下一代A20芯片計(jì)劃采用的WMCM封裝、M5 Pro/Max芯片采用的SoIC-MH 3D封裝，均面臨臺(tái)積電產(chǎn)能不足問(wèn)題，直接影響芯片量產(chǎn)及終端產(chǎn)品供應(yīng)，而先進(jìn)封裝產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)短期內(nèi)難以完成。

　　蘋(píng)果首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中回應(yīng)了供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，他表示，受市場(chǎng)需求激增影響，蘋(píng)果以極低庫(kù)存結(jié)束一財(cái)季，當(dāng)前正全力推進(jìn)供應(yīng)鏈適配以滿足用戶需求，但先進(jìn)制程節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)能限制導(dǎo)致供應(yīng)承壓，供應(yīng)鏈靈活性較以往有所下降。關(guān)于存儲(chǔ)價(jià)格對(duì)利潤(rùn)的影響，庫(kù)克坦言，DRAM價(jià)格波動(dòng)對(duì)一財(cái)季毛利率影響甚微，但預(yù)計(jì)將在第二財(cái)季顯現(xiàn)，這一預(yù)期已納入48%至49%的毛利率展望中，且蘋(píng)果將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)變化并評(píng)估多元應(yīng)對(duì)方案。此前庫(kù)克也曾明確，蘋(píng)果已在DRAM供應(yīng)上做好安排，業(yè)務(wù)所受沖擊處于可控范圍，不過(guò)低庫(kù)存狀態(tài)仍讓整體供應(yīng)更顯脆弱。